Risktagandet pÄ USA:s marknad för företagsobligationer ökar. Bland Ärets emissioner av företagsobligationer Àr andelen lÄntagare med bottenkreditbetyget CCC uppe pÄ 15 procent, enligt Financial Times berÀkningar av data frÄn Refinitiv.
Man fÄr gÄ tillbaka till 2007, nÀr den stora finanskrisen brakade loss i USA, för att hitta lika höga nivÄer av risk pÄ denna del av obligationsmarknaden.
ââDet handlar om en allmĂ€nt ökad riskaptit som egentligen speglar att rĂ€ntorna pressats ned under en lĂ„ng tid och placerare mĂ„ste hitta alternativ för att generera samma avkastning som tidigare, sĂ€ger Bergqvist.
Fylla kassan
Utvecklingen har gÄtt i den riktningen Ànda sedan 2008, enligt Bergqvist, dÄ centralbanker började trycka ut mer pengar i systemet. Men under 2020, dÄ pandemin slog till, skedde detta i en exceptionell omfattning. Stödköp, krisÄtgÀrder och rÀntesÀnkningar har fyllt pÄ kapitalmarknaden i USA till bristningsgrÀnsen.
NÀr förhoppningarna vuxit om framgÄngar för vaccinationsprogram, nya stimulanser frÄn USA:s regering och en ekonomisk ÄterhÀmtning har det öppnat dörren Àven för företag i krisdrabbade branscher inom besöksnÀring, resor och detaljhandel att fylla pÄ kassan med nya lÄn till ovanligt lÄg rÀnta.
"I botten pÄ tunnan"
Enligt Oleg Melentyev, analytiker pÄ Bank of America, rör det sig om ett tydligt skifte pÄ obligationsmarknaden. Tidigare under pandemin bestod obligationsmarknaden i USA frÀmst av emissioner frÄn finansiellt stabila företag som ville stÀrka kassan eller balansrÀkningen.
ââNu befinner vi oss djupt ned i botten pĂ„ tunnan, nĂ€r de svagaste och mest sĂ„rbara lĂ„ntagarna slutligen fĂ„r möjlighet att hitta finansiering pĂ„ denna marknad, sĂ€ger analytikern till Financial Times.
Han beskriver hur obligationslÄn till bolag med CCC-betyg i USA under de gÄngna tre mÄnaderna har lyft till rekordvolymer, med en topp pÄ 3,5 miljarder dollar pÄ tre veckor i januari.
Risk för bakslag
Att andelen skrÀpobligationer Àr högre Àn pÄ lÀnge behöver i sig inte vara ett problem, anser Bergqvist. Ekonomiska prognoser pekar pÄ att konjunkturen Àr pÄ vÀg uppÄt.
ââFörhoppningsvis stĂ„r vi pĂ„ tröskeln till en konjunkturĂ„terhĂ€mtning nu och det gör att Ă€ven bolag med en dĂ„lig kreditvĂ€rdighet förhoppningsvis ska tjĂ€na mer pengar.
Men han pÄpekar samtidigt att investerare bör vara medvetna om att det handlar om placeringar med hög risk och Àgande i företag inom branscher med hög frekvens av konkurser.
ââFaran Ă€r om konjunkturkurvorna gĂ„r Ă„t helt motsatt hĂ„ll. Om vi fĂ„r bakslag med vaccinet och viruset, sĂ€ger Robert Bergqvist.